近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛(fàn)知(zhī)晓的(de大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯(xùn)入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册(cè)资(zī)本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可(kě)热(rè)的(de)行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也(yě)成为中国最(zuì)成(chéng)功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本(běn)数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本(běn)、天(tiān)图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游(yóu)族网络对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰(bīng)文化(huà)传播有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上海笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而在(zài)该领域(yù)笑果文(wén)化(huà)做的很早，成绩也很突出(chū)，其(qí)《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年(nián)轻(qīng)人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目效(xiào)果可能需(xū)要(yào)张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确(què)实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在(zài)风(fēng)控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙(huǒ)企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面最广的是(shì)线上(shàng)长视(shì)频(pín)业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之四十(shí)的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历(lì)程要(yào)短得多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲不足(zú)，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和(hé)不(bù)可复大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃制性。演员的(de)不确(què)定性、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作(zuò)为(wèi)大(dà)文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个(gè)行业(yè)中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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