大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城市积极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影响十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数据很难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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