随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(y电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能(néng)源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对市(shì)场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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