从医药行业(yè)的经(jīng)营数据(jù)来看，除去创新药和疫(yì)情受益细(xì)分(fēn)领(lǐng)域，医药板块中具有较(jiào)好成长能(néng)力(lì)的低估(gū)值板(bǎn)块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企(qǐ)业的产品销售前景，国内市场仍未达(dá)到预期，原因(yīn)在于近几年(nián)来，由于老龄化，国内医保支出并(bìng)未增(zēng)加太(tài)多，增速中的增量(liàng)大部分都被用于疫情(qíng)相(xiāng)关行(xíng)业。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国内的医疗行(xíng)业，增长速度并不快。首先，结构性的(de)分化是(shì)非常明(míng)显的，传统药企必须要给创新留出空间，比(bǐ)如(rú)在过去的三(sān)年(nián)中，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)企的年化营收增(zēng)速高达70％。对(duì)本土(tǔ)医药企业而言，要实(shí)现高(gāo)速(sù)发展，必须要双管齐下，在(zài)本土市(shì)场之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药(yào)投资(zī)的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，医药板块中有刚(gāng)性(xìng)需求的新(xīn)基建板块或(huò)是(shì)最具有确定性的领(lǐng)域(yù)之一，一定程度(dù)上(shàng)或(huò)仍是今(jīn)年医(yī)药投(tóu)资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续(xù)推进优(yōu)质(zhì)医疗(liáo)资(zī)源扩容(róng)下沉(chén)、区(qū)域平衡分布，医(yī)疗新基建再(zài)获(huò)政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫(wèi)生(shēng)健康委员会召开新闻发(fā)布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡布(bù)局。县医院作(zuò)为县级医疗卫生(shēng)服务网络的龙头(tóu)，连接(jiē)着城(chéng)乡卫生服务体系(xì)。长(zhǎng)期以来，国家卫生健康委通(tōng)过(guò)开展三(sān)级医院(yuàn)对口帮扶等方(fāng)式，引导(dǎo)优(yōu)质医疗资源下(xià)移，不断提高(gāo)县(xiàn)级医院(yuàn)的(de)综合(hé)实力。

　　今后，继续推进人才(cái)、技(jì)术、管理的下移(yí)，通(tōng)过(guò)城(chéng)市(shì)三级医院的(de)对口支(zhī)援(yuán)，托(tuō)管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多种(zhǒng)形式(shì)，满足县(xiàn)域居民(mín)的基本医(yī)疗卫生(shēng)需求，为普(pǔ)通疾(jí)病在市(shì)县范围内解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会(huì)议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中，将继续推进临床重(zhòng)点专科“百千万”工程，指导各地(dì)按(àn)照“搭(dā)平台，建(jiàn)载体，促融合(杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强hé)”的思路(lù)，重点加(jiā)强群众需(xū)求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病(bìng)学、病理学等专科建设，补(bǔ)齐资源短板，完成预期(qī)的建(jiàn)设(shè)任务(wù)。随着具体政策的出台，相关的基(jī)层医疗(liáo)器(qì)械市场或将受(shòu)益(yì)。

　　可发现与医(yī)疗成像器材(cái)、生命信息设备和心(xīn)血管(guǎn)耗材(cái)相关(guān)的板(bǎn)块将会(huì)有较大(dà)的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗(liáo)器械市场持续(xù)扩张(zhāng)。随(suí)着国家继(jì)续支(zhī)持优质医疗资源扩容(róng)下沉的(de)政策，在未(wèi)来(lái)，医疗(liáo)卫生资源的(de)分布将会得到优化，促进更多优质的医疗(liáo)资源(yuán)向下扩容，释放更(gèng)多中、基(jī)层医疗机(jī)构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生领域的基础设(shè)施建设的背景(jǐng)下(xià)，预(yù)计医疗器械采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这将推(tuī)动医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国(guó)产品牌有望凭借(jiè)高性(xìng)价比的优(yōu)势加速进(jìn)入医院，长(zhǎng)期而言，随着多项政策(cè)支持的(de)持续加强(qiáng)，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大(dà)型(xíng)医疗器械的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住放(fàng)量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华富证券建议(yì)关(guān)注(zhù)国内高(gāo)端医(yī)疗设(shè)备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联(lián)影医疗(liáo)、澳(ào)华内(nèi)镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些(xiē)企业具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的研发能(néng)力。

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