在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完(wán)成每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期(qī)斩获(huò)一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期(qī)开放(fàng)式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一定(dì空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗ng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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