昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗、国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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