编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的(de)刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng馈赠的意思)低了(le)金融(róng)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后(hòu)，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出馈赠的意思现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模式的迭(di馈赠的意思é)代(dài)以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度没有(yǒu)单一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维(wéi)度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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