在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察(chá)并表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(d放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受iǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一(yī)季报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资(zī)金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jì放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ng)流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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