射频芯片领域面(miàn)临(lín)变(biàn)局，下(xià)游市场增速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智微(wēi)正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司(sī)股(gǔ)价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价跌去(qù)8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上(shàng)市(shì)文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大(dà)基金二期、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等(děng)一系列外部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基金(jīn)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外(wài)部机构股东，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司(sī)股价于去(qù)年(nián)下(xià)半(bàn)年触底回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目(mù)前，正射频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频(pín)芯片巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应市(shì)场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等多个知名(míng)资方(fāng)

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)及模组的研发(fā)、设计和(hé)销售(shòu)，下游应用领域主要包括智(zhì)能(néng)手(shǒu)机以及物联网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信等无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由(yóu)于持续进行高额研发投入；下(xià)游(yóu)客户集中且具(jù)有产品验证周期，尚(shàng)未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年公司的综合毛利率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和(hé)慧智微产品(pǐn)结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不(bù)足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微(wēi)开启了(le)对(duì)外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年(nián)内(nèi)完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基(jī)金二期在(zài)投资(zī)慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的(de)账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米>射频芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能(néng)手(shǒu)机出货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能手机(jī)未来(lái)增速(sù)持(chí)续放缓的(de)预期，也(yě)让资本(běn)市场对包(bāo)括慧智微(wēi)在(zài)内的射频(pín)芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而(ér)接下来，由于智能手机的温(wēn)和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频(pín)前端的市(shì)场年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同(tóng)样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上(shàng)市首日(rì)跌(diē)36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去(qù)年10月跌(diē)至30元每股的(de)价(jià)格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂商(shāng)都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的射频芯片(piàn)外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低(dī)端市(shì)场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低了自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片杀价已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每个射(shè)频细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完(wán)成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据(jù)是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创(chuàng)投(tóu)等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测(cè)设中(zhōng)心(xīn)建设、总部(bù)基(jī)地(dì)及上海和广(guǎng)州研发中心(xīn)建设(shè)以及(jí)补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市场(chǎng)地(dì)位(wèi)，增加(jiā)头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进(jìn)射(shè)频前端技术迭代(dài)，优化可重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上(shàng)游滤波器、多工器的(de)产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系(xì)列。