编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可(kě)能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音)无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无(wú)可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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