4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆(ji拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语āng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.3拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语7％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长(z拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语hǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升。

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