“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的消息(xī)意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议期间采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证(zhèng)，有资(zī)格(gé)成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北约的准备，迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名基(jī)辅正在(zài)等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国(guó)有史以来首次(cì)违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待(dài)新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品的供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡(hú)华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因(yīn)素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端(duān)来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行(xíng)业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的(de)情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春(chūn)节(jié)前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去(qù)库(kù)和资(zī)金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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