近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需(xū)求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率(lǜ)先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状(z家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗huàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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