财联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文(wén)件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者了信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的(de)损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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