分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式(shì)实(shí)施，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置(zhì)、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人(rén)提出(chū)了(le)更(gèng)为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基金数量(liàng)上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资产规模较(jiào)大或者投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金融机构或者(zhě)金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资(zī)本市(shì)场和(hé)金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足(zú)下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向中国证(zhèng)监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重要货(huò)币(bì)市场基金特(tè)征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相承，都(dōu)是为(wèi)了提(tí)升资管(guǎn)机构的(de)风险管理能(néng)力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落(luò)至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的基金经理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管理人员(yuán)、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需(xū)要(yào)满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证(zhè生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字ng)券市值不得超过基金资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一商业(yè)银行发行的(de)金融工具占基金资(zī)产净值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于流(liú)动性受限资产的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩(shèng)余(yú)期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单(dān)一投资者申(shēn)购申(shēn)请后(hòu)导致其(qí)持(chí)有份额超(chāo)过基金(jīn)总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风(fēng)险的重要举(jǔ)措(cuò)。部(bù)分(fēn)货币(bì)市(shì)场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机制，还是(shì)从投(tóu)资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产的(de)限制(zhì)，都是(shì)为了更高(gāo)流(liú)动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范(fàn)流动(dòng)性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场基(jī)金类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综合评估重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会(huì)对(duì)风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)投资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响，例如(rú)可能(néng)会(huì)对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出(chū)市(shì)场，投(tóu)资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对于其(qí)他(tā)资(zī)管产品，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险偏(piān)好较(jiào)低的(de)特(tè)点(diǎn)。部分规模较大的(de)货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未来(lái)是否在公(gōng)布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

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