北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和(hé)查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的(de)价格，我们(men)可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整(zh夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ěng)合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么不(bù)通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他(tā)们的(de夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭)建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位(wèi)？”

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