近日(rì)，国(guó)内上市(shì)交(jiāo)易(yì)的(de)4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金(jīn)陆(lù)续(xù)公布了一季报。在一季度(dù)商品(pǐn)市场整体下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)也表现全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(xiàn)不(bù)佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期(qī)货LOF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公(g全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ōng)募商品期货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实现收益(yì)指基金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收(shōu)益(yì)、其他收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减值损失后的余额，本期利(lì)润(rùn)为本期已实现收益加上本期(qī)公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅建信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏(piān)好。从份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到净申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出下跌(diē)行情(qíng)，华夏基金(jīn)认为，主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场持续(xù)发酵，导致(zhì)了(le)原(yuán)油以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其(qí)次，国内(nèi)现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西(xī)大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内(nèi)大(dà)豆到港量(liàng)趋于(yú)增(zēng)加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至出现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大(dà)；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品集中(zhōng)出栏(lán)，春(chūn)节后一段时间一般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡季(jì)，而今(jīn)年由于(yú)生猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交(jiāo)和(hé)提(tí)货量处于偏低(dī)水平(píng)。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初(chū)期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属性及(jí)美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期升温影响，白银表现出更(gèng)高的(de)波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流(liú)动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联储货币政策(cè)调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今(jīn)年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还(hái)有一次(cì)加息(xī)。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进一步提升。考虑到白(bái)银(yín)的高弹性及(jí)金银比价的(de)相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机积极配置。

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