随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代表双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社(shè)会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一(yī)部(bù)分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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