本轮新股中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面(miàn)都非常(cháng)垃(lā)圾，虽然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从(cóng)事半导体(tǐ)晶圆(yuán)生(shēng)产代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)中国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆(yuán)代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集成(chéng)电路产业发展规划及(jí)“芯屏器合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进国际知名企(qǐ)业合作设立(lì)晶圆代工(gōng)厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划(huà)建设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显(xiǎn)示驱(qū)动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前(qián)一(yī)直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和产品价格上涨(zhǎng)利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行业需(xū)求大(dà)幅(fú)下滑，公(gōng)司选择了(le)业绩最好的时候上(shàng)市，此后走下坡路是必(bì)然的(de)，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神经学(xué)科(kē)为龙头，强专科、小综合的发展(zhǎn)模(mó)式(shì)，形成覆盖全(quán)国核心(xīn)区域的(de)医疗服务网。服务病种涵(hán)盖神经(jīng)学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科(kē)、外科(kē)、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般，民(mín)营医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小(xiǎo)心(xīn)政策的影响，个人感觉比如几个国企医院(yuàn)（不论是收(shōu)入增速还是估值(zhí)），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥(yōng)有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发和生产(chǎn)及(jí)涂布技术(shù)产(chǎn)业(yè)化整体解决方案能(néng)力的高新技术企(qǐ)业。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是(shì)继制备正负极浆料完(wán)成后的下一道工序(xù)，是锂电池生产前段工序的(de)核(hé)心(xīn)环节(jié)，目(mù)的(de)是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料(liào)均匀地涂覆(fù)在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于锂离子(zi)电池涂布(bù)、半导体先进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布、氢(qīng)燃料电(diàn)池电极涂(tú)布、液晶显示(shì)中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公司(sī)，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进(jìn)一步，但行(xíng)业基本见顶，下游(yóu)需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是(shì)生产(chǎn)过程中很小的一块市场，天花板非常低，公司(sī)未来业(yè)绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总(zǒng)部(bù)位(wèi)于浙江(jiāng)绍兴，是一家专注于(yú)功(gōng)率、传感和传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯片及模块(kuài)封(fēng)装的代工服务的制造(zào)商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内外客户提(tí)供一站(zhàn)式代工(gōng)解决方(fāng)案，为功率(lǜ)、传感和传输等(děng)领域的半导体产品公(gōng)司(sī)提(tí)供完整生产制造平台(tái)，支持客户研发(fā)以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关(guān)联(lián)企(qǐ)业，处于规模扩张阶(jiē)段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期非常高，因(yīn)此利(lì)润大幅亏损，好(hǎo)不容易(yì)快熬出头(tóu)了（资本(běn)支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年(nián)底会转为盈利(lì)，但下(xià)游需求在23年(nián)大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的(de)压力显(xiǎn)然是要(yào)比那些已经规模化完(wán)成有利(lì)润的公司大(dà)得多，且公司过于依赖中芯国(guó)际，未(wèi)来还有可能面临同业(yè)竞争而(ér)收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来(lái)的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事(shì)分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销(xiāo)售，产品以中高端分散染料(liào)为主，主(zhǔ)要用于(yú)涤纶及(jí)其混纺织物的染(rǎn)色和印花(huā)，经(jīng)分散(sàn)染料印染加工的(de)化(huà)纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中(zhōng)部分(fēn)终(zhōng)端应用品牌(pái)包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利(lì)润只(zhǐ)有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装行业景气度也(yě)一般，不(bù)关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立(lì)于2003年(nián)，自设立以来，公司主营(yíng)业务一直(zhí)聚焦于(yú)汽车行(xíng)业营销与后市场服务(wù)领域，为客户(hù)提供相关软件(jiàn)产品及(jí)服务。2大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好010年(nián)被用友网络收购后，公司继续(xù)独(dú)立经营上述业务。用友汽车(chē)主要(yào)面向汽车行业的整(zhěng)车厂、经(jīng)销(xiāo)商、服务(wù)站等(děng)客(kè)户，提供营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域的数(shù)智化解决(jué)方案、云服务、软件及专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字化是(shì)趋(qū)势，且随着人均保有量的增长，公司(sī)行业前景不算(suàn)很差，但公司自身(shēn)技术含量较(jiào)低，产品以车企营销系统为(wèi)主(zhǔ)，基(jī)本(běn)没什么研发，都(dōu)靠(kào)销售(shòu)，且汽(qì)车行(xíng)业(yè)有(yǒu)明显周期(qī)性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经纬股份主要(yào)从事电力工程技术服务及地(dì)理(lǐ)信息技术(shù)服(fú)务。电力工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要(yào)收入和利润来(lái)源。电力工程技术服务主要系为电(diàn)网企(qǐ)业(yè)、工商业企业电力相关工(gōng)程提供(gōng)规划咨询、设(shè)计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨(zī)询公司(sī)，主(zhǔ)要是电力工程技术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江地区(qū)的国(guó)家(jiā)电网，本质(zhì)上是(shì)工(gōng)程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收款高(gāo)，坏(huài)账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一(yī)家(jiā)为智能手机、物(wù)联网(wǎng)等领(lǐng)域提(tí)供射频前(qián)端的芯(xīn)片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售。慧智微(wēi)具备全套射频(pín)前端芯片设计能力和集成(chéng)化模组(zǔ)研(yán)发能(néng)力，技(jì)术体系以功率放(fàng)大器（PA）的设计能(néng)力(lì)为核心，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器件的(de)设计能力(lì)，产品系列覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为(wèi)客户(hù)提供无线通信射频(pín)前(qián)端发(fā)射模(mó)组、接收模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单(dān)存货大幅(fú)增长，亏损不断扩(kuò)大，主要是大量研发(fā)投入，但高研(yán)发下，公司毛利率(lǜ)极低(dī)，远低于(yú)同行业公司，但即(jí)便这样，估值却(què)一路上升到(dào)150亿，在IPO之前(qián)大量机构(gòu)（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的价值在哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主要从(cóng)事防(fáng)空预(yù)警雷(léi)达研发、生(shēng)产、销售和服务的国家(jiā)级高新(xīn)技术和(hé)专精特新“小巨人”企业。公司(sī)产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷达及配套(tào)装备，重点供应国内军方客户和军工(gōng)集团。成立至今，航(háng)天南湖已(yǐ)成为我(wǒ)国防空预警雷(léi)达(dá)主(zhǔ)要生产单位(wèi)之一。

　　军(jūn)工雷达(dá)企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没(méi)有回到(dào)20年，且关联(lián)交易占比越来(lái)越高，对于这(zhè)种客户不透明度(dù)极高(gāo)的军(jūn)工企业，实在(zài)无法判断未(wèi)来的价值。

　　十(大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品综(zōng)合服务(wù)提供商，主要为移(yí)动互(hù)联网相(xiāng)关场景客(kè)户提供移动(dòng)互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场(chǎng)景提供(gōng)物联网流量接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场景(jǐng)应用等综合解决(jué)方案及云(yún)终端解(jiě)决方案，并根据客户需求提供定制化的运(yùn)营(yíng)支撑(chēng)服务及技术(shù)服务。一家售卖移动(dòng)流(liú)量、话费(fèi)、爱(ài)优(yōu)芒(máng)会员(yuán)卡等(děng)数字(zì)化(huà)虚拟商品的综(zōng)合(hé)型中间(jiān)商，其主(zhǔ)要(yào)盈利模式(shì)是获得购销差价(jià)或(huò)服务佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互联网(wǎng)卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员和(hé)其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来不错，但公司(sī)现金流越来越差(chà)，且互联(lián)网流量已(yǐ)经见顶，大(dà)互联网(wǎng)公司越来(lái)越不依赖买量来拓广(guǎng)业务(wù)，感觉(jué)上市就是(shì)业绩顶(dǐng)峰。

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