金(jīn)融界5月12日(rì)消息 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银(yín)大跌超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多(duō)逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗(zōng)商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的(de)数据(jù)，美国(guó)4月生产(chǎn)者(zhě)价(jià)格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资(zī)通胀压(yā)力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加(jiā)息结束乃(nǎi)至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在(zài)美联储(chǔ)越(yuè)来越多官员为鹰派(pài)站台的情况下，预(yù)计从(cóng)加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策(cè)的不确定(dìng)性，贵(guì)金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国(guó)内社融超(chāo)预(yù)期下滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下(xià)跌，在情(qíng)绪修复之前(qián)难(nán)言(yán)企稳，后续还需(xū)关注海外衰退(tuì)预(yù)期的(de)发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势(shì)拖(tuō)累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从(cóng)宏观经(jīng)济衰退预期角度出(chū)发(fā)，有色金(jīn)属将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前(qián)逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加美联储政策转向宽松预(yù)期以及经(jīng)济风(fēng)险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回落(luò)，而铜铝(lǚ)等(děng)有(yǒu)色金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素(sù)综(zōng)合影响下，白(bái)银高位(wèi)回落(luò)，下方仍(réng)有一(yī)定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该(gāi)位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千(q绿豆汤的热量是多少大卡iān)克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等白银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美欧银(yín)行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注调(diào)整行情(qí绿豆汤的热量是多少大卡ng)；后续政(zhèng)策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风险、央(yāng)行购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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