<一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好/p>

　　在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行官员争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防御(yù)性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们(men)对(duì)周(zhōu)期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者(z一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好hě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的(de)行业(yè)往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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