5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及(jí)新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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