昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的(yì)员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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