财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm行(xíng)业具(jù)备明显的淡旺(wàng)季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤(pí)酒企业的“兵(bīng)家必(bì)争之(zhī)地”，而年内火爆的淄博烧(shāo)烤(kǎo)一定程度上(shàng)助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不(bù)淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得投资者期待(dài)。

　　从一季度业(yè)绩来(lái)看，燕京(jīng)啤酒以(yǐ)近74倍的同(tóng)比增(zēng)速“一骑(qí)绝(jué)尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的(de)同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单季度(dù)营(yíng)收(shōu)突破百亿元。但包(bāo)括百威(wēi)亚太、兰(lán)州黄河(hé)和西(xī)藏发展在内的外资(zī)系(xì)啤酒公司(sī)基本(běn)面(miàn)仍然(rán)堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与(yǔ)外资(zī)两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪(kān)称一抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王言海5月8日发布的研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高(gāo)增(zēng)；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券符蓉预计(jì)2023年将是(shì)啤酒龙头弱势区域持续扭亏(kuī)、释放利润的(de)一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看(kàn)，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段(duàn)低(dī)点迄今股价累计(jì)最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌(diē)超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的(de)燕京(jīng)、上海的力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰(lán)州的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南(nán)的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤(pí)酒市(shì)场五(wǔ)强争(zhēng)霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕(yàn)京啤酒的(de)市场份(fèn)额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券(quàn)孙山山(shān)4月24日(rì)发布的研报(bào)罗(luó)列五大巨头的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子(zi)公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格(gé)局。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，我国啤(pí)酒行业CR1市(shì)占率属于(yú)中等水平，市场集中度(dù)仍有提(tí)升(shēng)空间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企业将有望进一步提升(shēng)盈利水平(píng)。分析人士指出(chū)，如果(guǒ)“大鱼(yú)吃大鱼(yú)”的市场趋势不(bù)变(biàn)，经过一段时(shí)间(jiān)的此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年的(de)“五强争霸”格(gé)局，将演变(biàn)为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流(liú)啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意(y在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmì)的是，这几年，外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)颓势明显，百威(wēi)英博销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测(cè)2023年的(de)营业(yè)利(lì)润增长将低于(yú)去年的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤(pí)酒(jiǔ)为(wèi)嘉士(shì)伯在(zài)华运(yùn)营啤酒(jiǔ)资(zī)产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在(zài)中国多个(gè)地区(qū)的销(xiāo)售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行业的(de)业绩增长，多亏了(le)高端化(huà)。此前(qián)多年，高端啤酒市场主要由外资(zī)啤酒百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华润雪花啤(pí)酒(jiǔ)为(wèi)例，早年畅(chàng)销大江南北的大绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各(gè)种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于(yú)产业链(liàn)中游，对上游(yóu)成本(běn)敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下游终端议价能(néng)力较强，进入存(cún)量竞争时代后(hòu)，企业(yè)为向高端(duān)化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年(nián)餐(cān)饮等现(xiàn)饮消(xiāo)费场景恢复将加速各(gè)啤酒龙头(tóu)产(chǎn)品结(jié)构优化、加速(sù)高端化进(jìn)程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱于成(chéng)本(běn)催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价区域由部分(fēn)到全国。仅(jǐn)在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒市(shì)场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间，如今，已(yǐ)经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了继续(xù)突(tū)破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐(qí)发力 高端化势(shì)能(néng)锐(ruì)不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒布局丰富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布(bù)的研(yán)报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高端化势能锐不可(kě)当。产(chǎn)品端(duān)方面，公(gōng)司在坚(jiān)持纯(chún)生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一(yī)步提升中档崂(láo)山品牌占比(bǐ)，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整(zhěng)体产(chǎn)品结构持(chí)续升级(jí)。随着23年现饮场景(jǐng)全面复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以(yǐ)来低基数效(xiào)应，预计公司全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)：收(shōu)购喜(xǐ)力如(rú)虎(hǔ)添翼(yì) 但目前主要销量来自(zì)中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力(lì)，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤(pí)酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端(duān)市(shì)场(chǎng)。华鑫证(zhèng)券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及(jí)超高端产品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品(pǐn)收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对(duì)其(qí)高端产(chǎn)品认知度或接受(shòu)度相对偏低(dī)。公司提价(jià)空(kōng)间(jiān)较大，高端化完成后利润(rùn)可(kě)期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助(zhù)U8势能持(chí)续开拓市(shì)场

　　作为曾(céng)经国产啤酒(jiǔ)行业的(de)老大(dà)哥，燕京啤(pí)酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被(bèi)雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业额(é)甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收(shōu)入增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续(xù)高(gāo)增，净(jìng)利同(tóng)比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈的(de)秘诀(jué)，是高(gāo)端新品燕京(jīng)U8的成(chéng)功营销，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售业态(tài)的落地生(shēng)根。中(zhōng)邮(yóu)证(zhèng)券分析(xī)师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出(chū)，渠道反馈，U8一季(jì)度销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场，推(tuī)动整(zhěng)体(tǐ)销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国(guó)君食品(pǐn)点评称，改革红(hóng)利释放(fàng)正处起步阶(jiē)段(duàn)，旺季动销(xiāo)加速、成本优(yōu)化之(zhī)下，公(gōng)司业(yè)绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外(wài)，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目(mù)前行业格(gé)局(jú)未定，企业拥有弯道(dào)超(chāo)车机(jī)会；基(jī)于精酿啤(pí)酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品风味及(jí)应用(yòng)场景(jǐng)布局(jú)多元化(huà)企业，将更加能够(gòu)顺应精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并有望(wàng)成为行业新引(yǐn)领者(zhě)。

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