昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺(匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回(huí)归匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。<匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么/p>

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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