金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集中大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算所大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的(de)名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加强境(jìng)外金融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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