周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(d台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗ān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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