大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控和(hé)经济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适(shì)的时(shí)间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明(míng)资(zī)本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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