金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款(k谢霆锋资产有百亿吗uǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次谢霆锋资产有百亿吗转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下(xià)季(jì)初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似(shì)居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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