一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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