今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花点关(guān)口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不(bù)同份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业(yè)务梳(shū)理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济(jì)的环比上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集(jí)采的(de)预(yù)期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式(shì)生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一(yī)轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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