近日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利(lì)多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的(de)概率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年(ni关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些án)全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其(qí)供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表(biǎo)现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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