财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一(yī)波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月边际贡献的计算公式是什么呀28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预期(qī)5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，边际贡献的计算公式是什么呀ng>目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然(rán)存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其(qí)月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来(lái)需求订单(dān)的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会有(yǒu)回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人(rén)士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇(qí)股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的(de)产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波(bō)浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去(qù)年轻(qīng)松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他(tā)们(men)更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因(yīn)降价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损。

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