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不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一(yī)：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)在内(nèi)的“中特(tè)估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高(gāo)于市(shì)场整体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的(de)第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不(bù)断，板块(kuài)行情(qíng)得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设(shè)施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　<不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友strong>三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求(qiú)基本(běn)集(jí)中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预(yù)期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)尤(yóu)其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支(zhī)持(chí)的(de)战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正在增长，带(dài)来(lái)包(bāo)括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业(yè)重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路(lù)板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东(dōng)回(huí)报计(jì)划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来(lái)确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复(fù)苏(sū)大(dà)背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑(chēng)，板块(kuài)估(gū)值也具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调(diào)下，后(hòu)续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。