昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要(yào)新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量10暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了00吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了p>

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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