5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富(fù)国基金(jīn)、南方基(jī)金等多家头部公募基金密集(jí)申报了跟踪(zōng)海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在(zài)经历(lì)一季度的持续回调(diào)后，半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌(diē)。不(bù)过资金对主题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额(é)增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半导体(tǐ)主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出(chū)现正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题ETF的越(yuè)跌(diē)越买，主(zhǔ)要是(shì)基于对板块中长期投(tóu)资(zī)价值的(de)肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以(yǐ)及(jí)近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经历一(yī)季度的持续回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下(xià)跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数在4月6日攀(pān)至年内(nèi)高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体生(shēng)产设备板块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信(xìn)国(guó)证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份(fèn)额均(jūn)有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内(nèi)份额猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近期哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音半(bàn)导体板(bǎn)块持(chí)续下(xià)跌，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF基金经(jīng)理田光(guāng)远分析，当前半导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企业相比(bǐ)海外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产品研(yán)发(fā)和客户导入进程可能不及(jí)预期；二是下(xià)游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全(quán)球经济(jì)疲软背景下，全(quán)球电子产品等(děng)终端需(xū)求可(kě)能不及预期，从而(ér)导致(zhì)对半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全(quán)球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为(wèi)有(yǒu)望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在(zài)本轮周(zhōu)期(qī)中，率(lǜ)先回暖的种类要看(kàn)芯片下游的(de)景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和(hé)份额提(tí)升属性的环(huán)节会率(lǜ)先回暖。一(yī)方面中国经济体重要的(de)构(gòu)成(chéng)央国企对(duì)资产(chǎn)回(huí)报提出(chū)要求(qiú)，民营企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字(zì)化(huà)，成(chéng)本效率提(tí)升是数(shù)字化的长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一方面短周期维度数字经济(jì)有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大(dà)企业(yè)数字化投(tóu)入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投(tóu)资部副(fù)总监、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨的(de)原因，一(yī)方面是2022年板块调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将见底，再(zài)加上有AI主题的催化(huà)，所以(yǐ)从(cóng)年初到4月初半导体指数出现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股(gǔ)的股价其实是过度(dù)反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半(bàn)导体(tǐ)一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的(de)表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合(hé)因素引起行业近期(qī)的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资(zī)者对板块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，长期(qī)看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金(jīn)田光(guāng)远(yuǎn)表示，从(cóng)基本面(miàn)上，人工智能给半(bàn)导体带来了新(xīn)的需求(qiú)增(zēng)量，从周(zhōu)期视(shì)角(jiǎo)，预计未来(lái)1-2个季度虽(suī)然(rán)会(huì)有(yǒu)一(yī)定业绩的压力(lì)，但(dàn)一方(fāng)面需(xū)求会重新复(fù)苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国(guó)产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外(wài)，估(gū)值方面，半(bàn)导体板块估值波(bō)动较大，且子板块和(hé)细(xì)分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至(zhì)低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历史估值分位低位(wèi)区(qū)间，随(suí)着(zhe)需求回暖或者新产品的突破，会有形(xíng)成很好的投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示，人类历史(shǐ)经历了(le)三次工业革(gé)命，前(qián)两次都是(shì)以能源为对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象进行(xíng)创新(xīn)，当前(qián)阶段的(de)人工智(zhì)能从感(gǎn)知智能走向认知智能后(hòu)，将对(duì)人(rén)类(lèi)生产力的(de)提升(shēng)产生巨(jù)大的(de)影响，也会开启新一(yī)轮的工业革命，它是(shì)信息革命经历了(le)个人电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后在万物智联(lián)层面的延伸，将会(huì)在经(jīng)济(jì)、社会、政(zhèng)治、军事(shì)等方面(miàn)全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮产业革(gé)命爆发的早期的(de)阶段(duàn)，在人工智能带(dài)来的(de)技术(shù)变(biàn)革(gé)浪(làng)潮下(xià)，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云(yún)侧(cè)变化最为显著，很多环节发生了改(gǎi)变(biàn)，产生(shēng)了(le)新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用的(de)落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产生(shēng)新的投资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们(men)长期看好半导体的投资(zī)价值(zhí)。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资者长(zhǎng)期关(guān)注该板块投(tóu)资(zī)机会，他认为可(kě)以(yǐ)重点(diǎn)配置的(de)主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导体(tǐ)设备材(cái)料(liào)国产化(huà)为代表的制造(zào)线(xiàn)。

　　诺安(ān)基(jī)金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体(tǐ)国(guó)产(chǎn)化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游需求为主的芯片设计(jì)都(dōu)会在今年都有非常好的机会。首先，基(jī)本(běn)面上(shàng)，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十大对(duì)于科技安全的(de)强(qiáng)调为芯(xīn)片的国产替代提供了(le)坚实的理(lǐ)论基础。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经过(guò)近一年(nián)的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映(yìng)悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设计(jì)板(bǎn)块有望(wàng)正(zhèng)式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和(hé)调研半导体行业库(kù)存、动销数据和重点(diǎn)公(gōng)司的(de)边际变化，同时(shí)动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的(de)拐点。”九泰基金(jīn)刘(liú)源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大(dà)量算力(lì)，硬件基础设施成(chéng)为(wèi)发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半(bàn)导(d哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音ǎo)体(tǐ)设备公司的一季(jì)报业绩(jì)相对(duì)较强，国产化趋势仍(réng)在加(jiā)速推进，后续半(bàn)导体设备、材料也是可(kě)以(yǐ)关注(zhù)的方向。存储作为半导体中最大(dà)的周期(qī)品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度(dù)和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较确(què)定，但(dàn)改善的过(guò)程(chéng)中股价有可能波动较大，要结(jié)合基本面变(biàn)化综合判断配置价(jià)值，我(wǒ)们(men)也会(huì)通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音