自2022年底(dǐ)以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题层出不穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星(xīng)基金经理们近(jìn)期(qī)投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗(qí)下基金(jīn)的2023年一(yī)季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经理对(duì)后市的基(jī)本看法。多数明(míng)星基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报(bào)也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不具备(bèi)对相关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理，手握巨资(zī)让他分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整(zhěng)理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(mò)仓(cāng)位(wèi)均处(chù)于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金(jīn)中规(guī)模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年(nián)末的股票市(shì)值占(zhàn)基(jī)金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精(jīng)选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)持(chí)有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是(shì)易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区(qū)域分(fēn)布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要(yào)时刻保(bǎo)持一种克(kè)制而理性(xìng)的心(xīn)理(lǐ)状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一(yī)直(zhí)保持着(zhe)偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝(lán)筹(chóu)精选一季(jì)度末持(chí)仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次(cì)成为(wèi)该(gāi)基(jī)金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股(gǔ)，而在去年(nián)末，该(gāi)基金前三(sān)大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减持(chí)了(le)跟(gēn)腾讯控(kòng)股和香港交易(yì)所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的(de)头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的第一(yī)大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经(jīng)推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美(měi)团新进(jìn)其前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业内(nèi)首位主动权(quán)益基金管理规模超(chāo)过(guò)千亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管理(lǐ)规(guī)模所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管(guǎn)理规模基本和去年(nián)底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中都会清晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引人的(de)一(yī)点是(shì)，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们用(yòng)事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资的优(yōu)势之一在(zài)于可(kě)积累(lèi)性(xìng)。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分析(xī)方法的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资标的(de)内(nèi)在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要(yào)性可(kě)能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择(zé)一(yī)条可积(jī)累(lèi)的 “很长的(de)坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要(yào)的。我们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级的经验，持续做深(shēn)入的研(yán)究积累(lèi)，争取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业(yè)的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识(shí)别出好(hǎo)公司是如(rú)此重要，因为(wèi)好公(gōng)司(sī)不是(shì)好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司(sī)都会给投(tóu)资者带(dài)来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对财(cái)务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段之一。在定期(qī)报(bào)告(gào)中(zhōng)，企业(yè)的所(suǒ)有(yǒu)经营(yíng)活动都会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数据可以用来检验(yàn)并修正调(diào)研(yán)中对企业形(xíng)成的定(dìng)性感知。如(rú)果(guǒ)能对一家公司过(guò)去和当前的财(cái)务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能(néng)正(zhèng)确(què)评判这家公(gōng)司的未(wèi)来价(jià)值。罗(luó)杰(jié)斯(sī)曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对(duì)一(yī)家公(gōng)司感兴趣，那(nà)就看看它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年(nián)报中的(de)附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的(de)公司(sī)都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡(dàng)，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式(shì)往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持(chí)下来的重要因(yīn)素(sù)，也通常意味(wèi)着长期可观的(de)收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人包揽(lǎn)前(qián)三的(de)基金经(jīng)理刘(liú)格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末(mò)该(gāi)基(jī)金保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度(dù)末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度(dù)末前五大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基(jī)金去年四季度(dù)末的前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表(biǎo)现较好的(de)行业为新科技(jì)技术演绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预(yù)期、国(guó)际(jì)关(guān)系不(bù)确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑(jí)演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。对(duì)本(běn)基金重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说(shuō)，当(dāng)前市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期的(de)时间维度预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度(dù)、转换速度都(dōu)会可(kě)预见(jiàn)地加大。这(zhè)对于投资(zī)人(rén)而言，在新信(xìn)息的处(chù)理上提(tí)高了(le)难度，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配的(de)压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓(hào)一季度(dù)如何调(diào)整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一(yī)季度中国(guó)经济整体温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企业投资的(de)信心恢复(fù)会有一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复苏力(lì)度相比市(shì)场乐观(guān)预(yù)期仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济基(jī)本面遇到(dào)无处安放的(de)流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时(shí)间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资(zī)操(cāo)作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本(běn)面驱(qū)动的投(tóu)资(zī)主线，本基(jī)金一季度操作(zuò)不多(duō)，主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括行业上用(yòng)医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增(zēng)持了一(yī)些由于短(duǎn)期基本(běn)面(miàn)一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大的中小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)化(hu正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角à)上看(kàn)，此(cǐ)前连(lián)续3个季(jì)度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季(jì)度退出该基金前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一(yī)个(gè)季度，陈(chén)皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一季(jì)度的第二大重仓股(gǔ)退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器(qì)件的(de)振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股(gǔ)一(yī)季度新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国(guó)微、宁德(dé)时代也(yě)退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其(qí)很可能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提(tí)升(shēng)全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益率更高的(de)资(zī)产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及(jí)再定价，等(děng)待胜率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角jì)报中还分(fēn)享了(le)自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并(bìng)最终映射到投(tóu)资(zī)上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都(dōu)可(kě)以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们(men)平(píng)时的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化(huà)，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻(xún)的正是在(zài)每一次关键选择(zé)时(shí)将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈(chén)皓认为(wèi)，“一(yī)些(xiē)积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的声(shēng)音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房(fáng)销售持续恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就(jiù)能(néng)扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济(jì)带(dài)入正循环。一如当下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人(rén)久违(wéi)的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)：致力于(yú)在优(yōu)质股票(piào)里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股上(shàng)看，贵州茅台(tái)、五粮液依(yī)旧位居(jū)富国(guó)天惠基金(jīn)前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首(shǒu)次进入富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家(jiā)以第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断业务为核心的高科技服(fú)务(wù)企业(yè)，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医(yī)疗机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益(yì)于生(shēng)命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度(dù)退(tuì)出(chū)富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标(biāo)在3月份有了(le)明(míng)显(xiǎn)改善。货币政策保持(chí)宽松，前(qián)几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确(què)认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到(dào)是(shì)积(jī)极的因素正在(zài)发挥作用(yòng)持续(xù)的进程(chéng)中。更要重视(shì)的是市(shì)场的整体估(gū)值依然处(chù)于(yú)长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引力(lì)的位置，当下权益市场处(chù)在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长的(de)时(shí)间(jiān)维度，我们相信现在所(suǒ)面临(lín)的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受市场波动对应的预期(qī)回报水(shuǐ)平(píng)的(de)是相(xiāng)当合(hé)适的。未来我们依然会致(zhì)力于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的(de)可靠能(néng)力，而(ér)把精力集中在耐(nài)心收集(jí)具有(yǒu)远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等(děng)待公司(sī)自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未(wèi)来某个时点的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完(wán)善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们(men)认为(wèi)此类企业，有更大的概率(lǜ)能在(zài)未来(lái)为投资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资(zī)本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知名的(de)主投大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度(dù)如(rú)何(hé)调(diào)仓换股(gǔ)，他(tā)又是(shì)如何看待未来市场(chǎng)，也(yě)值得(dé)投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持(chí)仓的(de)仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业(yè)配置(zhì)没有(yǒu)大的(de)变化(huà)，仍然(rán)坚持(chí)自下(xià)而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度最大，一(yī)季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列，而晨光股份(fèn)退出(chū)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新(xīn)低，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长时间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要(yào)宏(hóng)观背(bèi)景。经济(jì)运(yùn)行正常化(huà)需要一(yī)个过(guò)程(chéng)，特别是居民(mín)和中(zhōng)小(xiǎo)企业，需(xū)要(yào)时间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消费今(jīn)年(nián)大概(gài)率超预期回升。就近(jìn)期(qī)公布(bù)的社融和地产数据(jù)分析(xī)，二(èr)季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行(xíng)暴(bào)雷反映出加(jiā)息过快带来(lái)的金融风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产(chǎn)问(wèn)题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球(qiú)无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)在相对顶部位(wèi)置，国家之家(jiā)沟通(tōng)对(duì)话、加强合作的(de)可能(néng)性也在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我(wǒ)们可以将目光(guāng)更多放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始终做(zuò)正确(què)的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是(shì)关(guān)注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们对(duì)全年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造(zào)良好收益。

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