金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(j古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好ìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国(guó)人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本(běn)息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的(de)一(yī)部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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