分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追(zhuī)求高(gāo)收益的投(tóu)资(zī)者(zhě)造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基(jī)金(jīn)资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基金满足(zú)下列(liè)任(rèn)一条件的(de)，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符合(hé)重要货币市场基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基金管(guǎn)理人(rén)需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促使基(jī)金公(gōng)司更加(jiā)注重风险管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承(chéng)，都(dōu)是(shì)为了提升资(zī)管机(jī)构的(de)风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步(bù)落地，回归本(běn)源(yuán)的(de)主动类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对(duì)等(děng)方面(miàn)的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者(zhě)间接与重要(yào)货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满(mǎn)足(zú)多项要求(qiú)。例如，持(chí)有(yǒu)一家公(gōng)司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管(大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企guǎn)人资(zī)格的同(tóng)一商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的(de)比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资(zī)于流动(dòng)性(xìng)受限资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方(fāng)面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人(rén)每月(yuè)从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管费中计提的(de)风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规模(mó)较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金融市(shì)场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论(lùn)是从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流(liú)动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)防范流(liú)动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要货币市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的(de)有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可(kě)行(xíng)性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相关部门(mén)成立风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市(shì)场主体依(yī)据风险应对预案等对重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施(shī)对于投资者(zhě)有什(shén)么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基(jī)金的(de)风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分(fēn)投资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保(bǎo)护(hù)低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有着投(tóu)资者(zhě)数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如(rú)出(chū)现风险事(shì)件(jiàn)，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

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