随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗(piān)低的(de)位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化(huà)调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革(gé打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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