一度(dù)被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

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　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人(ré一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤n)投资者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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