4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗)，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(s云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗hǐ)得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升。

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