关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可(kě)能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境外投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎ夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字n)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率(lǜ)提升共(gòng)同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(de)重要力(lì)量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市(shì)场现货(huò)供应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及(jí)机(jī)构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应(yīng)增(zēng)加的利(lì)空因素(sù)逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫(yì)情防控(kòng)措施(shī)优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进(jìn)入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何(hé)可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持(chí)续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(yú)偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作用。

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