个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分(fēn)发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个(gè)人养老金公(gōng)募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满足(zú)养老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人(rén)养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)规模(mó)相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的(de)全(quán)周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办理业务(wù)路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老(lǎo)诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点扩大和(hé)客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(né大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ng)公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普惠金融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了(le)股(gǔ)、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环(huán)体验。大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么p>

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前(qián)，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是公司(sī)积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收(shōu)入(rù)的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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