周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的(de)估(gū这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　<这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊/imagedata>

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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