关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信(xìn)没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不(吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所(suǒ)利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决(jué)定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油(yóu)脂相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一(yī)季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数(shù)据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在(zài)价(jià)格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的(de)乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估下(xià)降的原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需求(qiú)的增加吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西。”中辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)贾晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来(lái)最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。<吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西/p>

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依(yī)然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的(de)任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独(dú)立(lì)走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费(fèi)和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需(xū)品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂(zhī)自(zì)身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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