编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年(nián)初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前(qián)市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积(j手机话费交了能退吗ī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　手机话费交了能退吗>

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出(chū)的(de)标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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