大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协(xié)同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。五斤等于多少克，五斤等于多少克千克a-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào五斤等于多少克，五斤等于多少克千克)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的(de)预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提(tí)“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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