财联(lián)社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù连云港灌南邮编号是多少color: #ff0000; line-height: 24px;'>连云港灌南邮编号是多少)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金连云港灌南邮编号是多少融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分(fēn)的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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