金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电子(zi)交易平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗wài)清算机构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互(hù)换通”一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体(t一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ǐ)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一(yī)家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场基(jī)础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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